Due Diligence: что это такое, когда и для чего применяется

Если Вы планируете покупку или продажу бизнеса, а также осуществление операций по слиянию (присоединению) компании, то Вам необходима комплексная проверка объекта инвестирования — Due Diligence.

Что такое Due Diligence?

Термин Due Diligence (дью дилидженс) был введен в юридический оборот в США в начале ХХ века. Первоначально он означал процедуру раскрытия информации брокером перед инвестором о компании, акции которой торгуются на фондовой бирже. В настоящее время под этим термином понимается сбор и анализ информации с целью оценки состояния бизнес-объекта и минимизации разнообразных рисков, связанных с инвестированием. В различных специальных областях знаний и практики этот термин может иметь и другие значения.

Классификацию (типизацию) дью дилидженс можно осуществлять по характеру объекта исследования. В этом плане выделяется:

• дью дилидженс объектов интеллектуальной собственности, иных нематериальных активов;
• дью дилидженс недвижимого имущества;
• дью дилидженc различных корпоративных образований, например, хедж-фондов, холдингов, доверительных фондов (трастов), иных подобных корпоративных или квазикорпоративных структур.

Когда нужно проводить Due Diligence?

Проведение дью дилидженс — одна из функций комплексного исследования бизнеса. Процедура помогает установить доверительные отношения в связи с заключением и проведением крупной сделки между контрагентами. Дью дилидженс обычно проводится при покупке бизнеса или его части, при покупке крупных объектов (недвижимости, земли), при продаже бизнеса, а также при слиянии компаний.

Каковы цели Due Diligence при продаже или покупке бизнеса?

В первую очередь дью дилидженс направлен на объективную и полномасштабную проверку планируемой сделки и её коммерческой привлекательности. При любой сделке или инвестиционном проекте немаловажную роль играет достоверность и полнота информации об объекте. Это позволяет деловым партнерам или инвесторам более детально оценить все преимущества и недостатки такого проекта.

Отсутствие надлежащей проверки может стать причиной плохих финансовых результатов после смены собственника, судебных исков и разбирательств, налоговых и финансовых проверок и других неприятных последствий.

Каких рисков помогает избежать Due Diligence?

Цель процедуры дью дилидженс — избежать или максимально снизить существующие предпринимательские риски, а именно:

• приобретения компании (пакета акций) по завышенной стоимости;
• невыполнения обязательств предприятием-должником;
• потери имущества, денег;
• причинения вреда (убытков), в т.ч. нематериальных активов, например, деловой репутации;
• инициирования судебных исков и их неблагоприятных последствий;
• наложения ареста на имущество или применения иных обеспечительных мер;
• признания сделки недействительной;
• наложения взыскания на имущество, ценные бумаги (акции);
• привлечения к налоговой, административной или уголовной ответственности;
• корпоративных конфликтов (захват, поглощение, судебные тяжбы);
• потери интеллектуальной собственности (товарного знака, промышленного образца, изобретения, ноу-хау, коммерческой идеи, бизнес-плана и т.д.);
• политические риски и риск потери административных ресурсов (изменение законодательства, изменение должностного лица, от которых зависел успех или стабильность соответствующего проекта, уголовное преследование);
• недобросовестных действий конкурентов (сговор с контрагентами, инициирование «заказных» налоговых, оперативных проверок, ценовая политика, лоббирование интересов и т.д.);
• неполучения или потери соответствующих разрешений, лицензий, согласований и т.д., от которых зависит проект, сделка и т.д.

В объективном и компетентном проведении этих процедур заинтересованы все стороны проводимой сделки.

Что входит в услугу Due Diligence?

В процессе оказания услуг дью дилидженс заказчик может выбрать проверку, состоящую в основном из трёх этапов (в некоторых случаях из двух: аудит + юридическая экспертиза).

Этап 1. Оценка объекта инвестирования

Цель данного этапа работ — показать настоящую стоимость бизнеса в зависимости от вариантов его дальнейшего использования (рыночная, инвестиционная или ликвидационная).

Этап 2. Аудит системы бухгалтерского и налогового учета

Целью аудита является проведение финансовой проверки, экспертиза деятельности компании, а также выделение налоговых выгод и рисков.

На этом этапе проводится слудующие работы:

• Анализ структуры доходов и расходов аудируемой компании;
• Оценка системы внутреннего контроля;
• Анализ основных средств, финансовых вложений, дебиторской и кредиторской задолженности, запасов компании;
• Анализ кредитных договоров и обязательств, анализ условных обязательств, полноты и достоверности учёта активов и обязательств.

Заключительная стадия работы — выделение потенциальных налоговых рисков и выгод, а также выявление и цифровое выражение потенциальных налоговых обязательств, имеющихся у компании.

Этап 3. Юридическая экспертиза

Задачей этапа является проведение юридической и правовой экспертизы учредительных документов компании, с целью максимально выявить риски, связанные с её покупкой.

Юристы проводят такой комплекс работ:

• Обзор учредительных документов, их юридического статуса;
• Обзор документов о корпоративном управлении, решений коллегиальных органов управления и основных доверенностей;
• Анализ сделок с акциями (долями) компании, сведения об акционерах, их имущественные и неимущественные права;
• Анализ правомерности деятельности компании — наличие необходимых лицензий, разрешений, сертификатов;
• Анализ трудовых отношений.

Так же юристами даётся оценка основных контрактов компании с целью выявления неблагоприятных последствий для покупателя.

Что является результатом Due Diligence?

• Отчёт об оценке бизнеса.
• Анализ структуры доходов и расходов компании за анализируемый период;
• Оценка системы внутреннего контроля в части документооборота, относящегося к расходам компании. Выборочный анализ качества и полноты документов, подтверждающих расходы компании;
• Анализ основных средств: общий состав, начисленный износ, результаты переоценки (если были);
• Анализ финансовых вложений компании (структура, сроки, документальное подтверждение);
• Анализ дебиторской задолженности, в т.ч. неподтвержденной;
• Анализ кредиторской задолженности, в т.ч. просроченной;
• Анализ кредитных договоров и обязательств состав кредиторов / заимодавцев и объём привлеченных средств, условия привлечения кредитов и займов;
• Анализ условных обязательств (штрафы; пени; поручительства, выданные в обеспечение долгов третьих лиц; индоссированные векселя; иски, предъявленные компании; залога и другие вещно-правовые обременения имущества компании);
• Анализ полноты и достоверности учёта активов и обязательств, отраженных за балансом компании;
• Выявление, обобщение и, по возможности, цифровое выражение всех существенных налоговых рисков, неучтенных и (или) потенциальных налоговых обязательств, имеющихся у компании.
• Отчёт юристов.

Кто проводит Due Diligence?

Проведение дью дилидженс обычно требует комплексного подхода. Конечно, комплексность зависит от характера приобретаемого объекта. Правовые и экономические аспекты — это минимальный комплекс отношений, подлежащих исследованию в процессе дью дилидженс.

Проверка может быть проведена как самим покупателем, так и с привлечением консультантов и экспертов. Команда обязательно должна включать финансовый/бухгалтерский и юридический персонал, но в неё также могут входить экономисты, инженеры, эксперты по экологии и другие специалисты. Успешное проведение процедуры зависит от чёткой и слаженной работы оценщиков, аудиторов и юристов, а также от своевременного представления достоверной информации продавцом.

По завершении всех этапов командной работы, направленной на всестороннюю проверку законности и коммерческой привлекательности планируемой сделки или инвестиционного проекта, на основании предоставленной и обработанной информации, исполнителем процедуры дью дилидженс генерируется заключение, позволяющее инвесторам сделать выводы и оценить все преимущества и недостатки анализируемого сотрудничества, так необходимых для последующих решений. Эту работу следует поручить соответствующим специалистам. Одна из таких профессиональных команд, действующих на международном рынке, — это Российско-ЕврАзийский Бизнес-брокер (РЕАБ).